自20世纪80年代以来,在发达国家银行的发展史上,随着直接融资的发展,银行失去了其融资主导地位,利差收入减少,依靠传统的业务难以维持生存,即产生所谓的“银行脱媒”。事实上，现在中国商业银行面临的最严重的问题之一正是“金融脱媒”。那么什么是“金融脱媒”？所谓“金融脱媒”是指在金融管制的情况下，资金的供给绕开商业银行这个媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。金融深化（包括金融市场的完善、金融工具和产品的创新、金融市场的自由进入和退出、混业经营和利率、汇率的市场化等）也会导致金融脱媒。

时也？

应该说，金融脱媒现象是我国市场经济和国民经济发展的客观规律，是政府推动金融市场创新发展的必然趋势。改革开放以来，为了创新企业融资渠道，逐步扩大市场直接融资，逐步分散集中于银行业的金融风险。

从短期融资券市场的建立，到债券市场的不断升温；从股票市场的设立，到企业的竞相上市；从信托业的代人理财，到银信合作理财；从银行存款产品单一，到银行负债产品层出不穷……无一不标志着金融脱媒现象的不断演进。

银行业普遍明显受到资金脱媒压力，负债超常规增长情况一去不复返，普遍经受存款压力。在持续负利率以及银行银根收紧的影响下，中国金融市场金融脱媒现象日益显露。企业从银行融资难度越来越大，而中小企业则成为脱离银行体系，采用其他方式投融资的主力军，客观上也成为金融脱媒的先行军。如在民间借贷盛行的温州，金融脱媒发展惊人，据有关部门的问卷调查中，有89%的家庭（或个人）和59.67%的企业参与了民间借贷，还有鄂尔多斯几乎人人参与民间借贷。

势也！

但是从金融市场运行的核心机构这一角度考察，金融市场可划分为借贷市场（间接融资）和证券市场（直接融资）。随着以资本市场为中心的新金融商品的开发和需求的创造，特别是随着资本需求的超强劲增长，使证券市场的功能日趋凸现，而银行的媒介作用则趋于萎缩。这种现象现最早出现在具备完善的金融体制和发达的资本市场的美国，从1933年至1966年9月，美国出台Q条例促使银行纷纷出现利润下降，市场不断萎缩，利差收入减少，依靠传统的业务难以维持生存的状况，即出现了所谓的“银行脱媒”现象。

现在，我国银行业同样面临金融脱媒问题的困扰。银行业已进入一个充满竞争的买方市场环境，利润率下降，现实迫使银行进行金融创新以进军资本市场。再加上改革开放后资本市场的发展，尤其是近年来资本市场发展的加速，市场规模和品种不断扩大，证券资产比例在提高，银行储蓄比例则相对下降，如果银行不能及时调整战略，无疑将陷入被动。银行脱媒是市场经济条件下企业的一种主动性选择，反映的是市场中介与银行中介在金融产品提供上的竞争关系，银行中介正在面临被金融市场的制度性安排所替代的趋势。

他山之石，可以攻玉

如何应对金融脱媒？我们可以借鉴美国应对的经验。根据美国的经验，应付危机的办法主要有：在负债业务方面，拓展多种形式的融资渠道，主要包括发行大额可转让定期存单（CD）、公司债券等；在资产业务方面，提高贷款业务的效率，同时拓宽中间业务渠道；从资产、负债业务的综合角度看，推行以抵押支撑证券为主的多种形式的资产证券化业务。

可是，由于目前的现实情况，这些方法在中国存在着相当大的局限。就发行CD而言，我国在1986年即已出现CD，但在90年代中期被央行勒令停止。其中原因主要在于：这种创新突破了中国利率管制体制，在商业银行治理结构未得到有效改善的情况下，这将引发存款利率大战，危及银行体系的安全；就金融机构发行公司债而言，目前相应的法律和管理办法还不健全，或根本没有出台；就提高贷款业务的效率而言，居高不下的不良贷款率难以解决，就发展中间业务而言，由于金融市场不发达，其余地非常有限；就资产证券化而言，不仅存在诸种法律和监管限制。

所以在我国伴随着金融脱媒的演进，银行业面临的主要发展趋势是国际化、市场化和综合化。主要是人民币跨境结算业务发展推动了人民币国际化；金融市场定价多样化最终将推进人民币利率市场化；金融需求的综合化将快速推动银行产品的多元化。面对直接融资市场化的发展对银行传统信贷功能的替代效应，银行传统负债来源的分流及人民币利率市场化趋势，银行业必须审时度势，趋利避害，创新发展。

一是转变发展理念。要突破传统银行功能理念，要从整个金融市场的发展变化中寻找市场机会，彻底转变依靠外延扩张、依赖存贷利差的经营思想，更加注重资金融通、财富管理和风险管理，更加强化服务功能，强化以客户为中心，在不断开发服务功能的过程中赢得发展。

二是转变管理体制。新的金融市场发展格局需要银行业提供全能的多样化金融服务。银行要因势利导，从体制上、机制上进行创新，建立与市场需求相适应的内部管理体制，做到条线清晰、组织有序、服务专业。

三是加快金融产品创新。银行必须加快实施客户导向战略，从跨市场的组合拓展视野，以提供差异化产品和服务为核心，把握市场细分带来的机会，开发多样化产品，适应买方市场金融市场格局，以客户需求为导向开展金融产品和服务。

四是提高风险控制能力。新的金融市场发展格局和新的发展方式要求银行要以全新的风险管理理念和手段技术，不断支撑新的管理体制机制、新的业务模式和服务模式。在风险识别、度量、监控、补偿等方面不断创新，全面提高风险控制和管理能力，有效应对金融脱媒带来的负面影响。