为促进我国科技型中小企业发展，缓解科技型中小企业的融资困境，提升科技型中小企业的自主创新能力及促进国民经济良好发展，2007年7月，由科技部、财政部共同制定了《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》），引导基金于当年开始运行。作为首个国家层面的引导基金，对引导社会资金进入创业投资领域、引导创业投资机构投资于科技型中小企业、提升科技型中小企业的自主创新能力、促进国民经济整体发展起到了积极的作用。

引导基金的宗旨和目标

科技型中小企业创业投资引导基金（以下简称“引导基金”）的支持对象包括创业投资企业、创业投资管理企业、具有投资功能的中小企业服务机构和初创期科技型中小企业。引导基金的宗旨是通过引导和借助创业投资专业化、市场化的运作方式，吸引社会资金投资于科技型中小企业，为科技型中小企业拓展股权融资的渠道，从而推动其自主创新和自身发展。其具体的政策目标如下：

缓解科技型中小企业融资难。通过财政资金的引导，扩大创业投资的资本量，并使其投资于早期科技型企业，营造有利于科技型中小企业发展的融资环境。

促进科技与金融、资本市场的结合。创业投资机构的投资对提升科技型中小企业成长起着至关重要的作用，有利于科技型中小企业的债权融资和上市融资，是科技与金融、资本市场结合的重要桥梁与纽带。

创新科技公共财政支持方式。引导基金股权投资项目的支持方式改变了政府一直采用的无偿拨款方式，其管理模式也发生了重大变化，是科技公共财政支持方式的探索与创新。

改变项目评审方法。借助于市场化、专业化的创业投资机构来选择支持的企业和技术项目，改变了依靠专家选项目的评审模式。

引导基金的支持方式

根据《暂行办法》，引导基金的支持方式包括两种股权投资方式：阶段参股及无偿资助；而无偿资助又分为两种：风险补助和投资保障。每种方式都体现了引导基金不同的政策侧重点，同时在实施方式上也各有特点。

阶段参股是指引导基金向创业投资企业进行股权投资，并在约定期限内退出，主要目标是吸引优秀投资管理人和社会资金发起设立新的创业投资企业，在按照商业化原则运作的基础上，加强对初创期科技型中小企业的股权投资，引导基金参股比例不超过25％，原则上只收回本金而将主要投资收益让利于其他投资人。

风险补助是对投资于初创期科技型中小企业的创投机构所承担的风险和损失给予一定金额的补助，主要目标是鼓励创投机构加大对初创期科技型中小企业的投资，补助金额不超过投资额５％，最高不超过500万元。

投资保障是指对创投机构拟投资的初创期科技型中小企业给予投资前和投资后的无偿资助，主要目标是引导和鼓励创投机构加强对早期项目的发掘、跟踪和培养，创投机构须与拟投资企业签署投资意向书和辅导协议书，引导基金投资前补助最高100万元，投资后补助最高200万元。

上海引导基金的立项情况

资格认定

截至2014年12月31日，上海共有83家投资机构，提出了科技型中小企业投资引导基金的申请，有67家机构通过引导基金的资格认定。
无偿资助

截至2014年12月31日，上海累计获得科技型中小企业创业投资引导基金无偿资助123项，计1.38亿元，具体情况如下表1。

阶段参股

截至2014年12月31日，上海阶段参股项目累计获得资助6.275亿元，见表2。

上海科技企业融资现状

企业的成长离不开融资，而融资恰恰又是大多数企业特别是科技企业面临的一个难题。以上海民营科技企业融资现状为例，从融资需求、融资渠道和融资用途等三个方面进行分析，发现呈现如下特点：

总体来看半数以上民营科技企业都有融资需求

随着企业进入成熟期，融资需求相对下降。表3统计出了不同生命周期阶段的企业的融资需求情况： “种子期”企业有融资需求的占59.3%；“初创期”企业有融资需求的比例为62.2%；“成长期”企业有融资需求的比例为59.2%；“成熟期”企业有融资需求的比例为50%。根据以上数据，可以认为各生命周期阶段的民营科技企业对融资都有较高的需求。相对而言，成熟期企业的融资需求有所下降。

提升创新能力和扩大生产规模是民营科技企业主要的融资目的

通过调查发现，上海民营科技企业融资主要用于扩大生产经营规模、研发活动、设备及技术改造及日常经营周转等。如图1所示，有31%的民营科技企业将融资资金用于扩大生产经营规模，22%的企业将其用于研发活动，用于设备、技术改造的企业占21%（设备、技术改造属于非R&D活动，也是一种创新活动），用于日常经营周转的占18%，仅8%的企业用于构建及维护固定资产。结合表3中数据可以得出，上海民营科技企业的融资主要用于提升创新能力和扩大生产经营规模。

银行贷款仍是绝大多数民营科技企业的主要融资渠道

从图1显示的结果看，上海民营科技企业当前融资渠道以银行贷款为主，仅少部分企业通过其他渠道融资。有72%的企业通过银行贷款进行融资，7%的企业选择小额贷款公司作为融资渠道，6%的企业进行民间拆借，5%的企业选择担保公司，1%的企业选择典当行，另外9%的企业通过其他渠道融资（其中大部份是民间投资基金）。虽然内源性融资方式成本最低，最容易获得，但却无法满足企业高速增长的资金需求，特别是随着上海民营科技企业由初创时期步入稳定发展期，需要充足的资金支持才可以顺利实现质的飞跃。这表明上海民营科技企业已经不仅仅依赖于民间拆借的内源融资，融资渠道已逐渐扩展为外源融资，政府部门出台的科技型中小企业创业投资引导基金等相关政策已经取得了一定的成效。

引导基金对企业发展的作用

政府引导基金通过引导创业投资行为，支持初创期科技型中小企业的创业和技术创新，且最大限度地发挥财政资金杠杆放大效应，增加创业投资资本供给，克服单纯通过市场配置创业投资资本的市场失灵问题。同时，投资公司为企业提供了人才培养、品牌辅导、管理培训、产品营销、知识产权保护等专业化服务，使得初创期科技型小微企业顺利渡过“死亡谷”。

引用2012年引导基金投资保障项目立项企业上海同科生物科技有限公司总经理何胜祥的话：“在引导基金的资助下，公司在市场销售方面进行了调整。同时利用自身的技术优势为新老顾客提供了完善的整套解决方案以增加不可替代性和客户黏性，目标是能够快速地占据市场。在基金的扶持下，2012年公司型销售收入达到729万元，在2011年211万元的基础上实现了翻两番的巨大增长。”

又如亚申科技研发中心（上海）有限公司的发展轨迹，在引导基金立项后，亚申科技从2010年营业收入0元快速发展为2012年的营业收入超过2000万元，并且连续两年盈利，公司的重点项目“无烟柴油”和“费托合成气（来自煤气化、生物质气化、焦虑气转化、天然气转化等）”均在2012年点火成功。“费托合成气”项目已通过了专家鉴定，有意向的客户纷纷而至。“无烟柴油”已在矿井下得到了全面的应用，其出众的减排效果也得到了权威机构的测试认定。公司在知识产权方面收获颇丰，共获得了5件发明专利授权。

未来展望

进入“十二五”期间，为使金融行业更好地服务自主创新国家战略，科技部、财政部通过加强财政资金与金融资金相结合的方式，通过基金、贴息等多重手段引导更多的资金进入科技产业，并且通过制定有效措施，加快发展创业风险投资事业，建立支持自主创新的多层式资本市场，扩大自主创新的融资渠道。特别是通过鼓励创业投资企业投资种子期、起步期等创业早期的企业，弥补一般创业投资企业主要投资成长期、成熟期和重建企业的不足。而引导基金的成立正好符合了政府引导、市场运作和科学决策、防范风险大方向。

随着我国经济进入新常态，大众创业、万众创新的热情非常高，投融资市场需求必将非常强盛，各种投资形态层出不穷，但不可否认的是，目前缺乏监管环境，投资人风险辨识能力低等问题也日益凸现。

如何推动投资人风险教育，提高投资人风险辨识能力和风险意识，已经成为当下的首要课题。

在交易的各个主体、观察者、监管方的视野下都会有不同的关注点和侧重方向，但首要的是要关注这个行业存在的基础，满足在现有体系下未能被足够服务到的理财和融资需求，所以对各类风险的考量都应以是否保障了投资人的理财和正确引导了借款人的融资为核心。